经济“数”语｜LPR两个月不变，房贷还会降吗

风口财经记者 刘晓

贷款市场报价利率（LPR）已经连续两个月保持不变。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年4月22日贷款市场报价利率为：1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为3.95%，均保持不变。

贷款市场报价利率由各报价行按公开市场操作利率加点形成的方式报价，由全国银行间同业拆借中心计算得出，为银行贷款提供定价参考。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个品种。

4月15日，央行开展了1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，净回笼700亿元，作为中期政策利率的1年期MLF利率连续8个月保持不变。在4月中期借贷便利利率保持不变的背景下，本月LPR不变在市场预期之中。

此前也有分析认为，伴随贷款利率继续下行，一季度净息差承压态势延续，低利率、低息差将成为常态。在此背景下，银行进一步调降LPR的空间也在大幅缩窄。

下一步，LPR会怎么走？4月22日上午，消息公布后，风口财经第一时间连线采访了多位专家。

中国民生银行首席经济学家温彬：

短期内LPR缺乏进一步下降动因

3月21日的国新办发布会上，央行表示“存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于拓宽利率政策操作的自主性”。表明“价格上兼顾内外均衡”考量下，政策性降息或需满足几个条件：一是美联储降息路径明朗，人民币贬值压力有所缓解；二是商业银行存款成本实现下行；三是经济修复、物价回升仍然不乐观，亟需逆周期政策进一步加力。

近期美联储降息概率持续下降、国内商业银行息差压力仍大、央行防空转诉求犹存。在经济呈现一定企稳回暖迹象、境内外利差和存贷利差双重约束下，短期内降低政策利率应不是可选项。

此外，结合央行在4月18日国新办发布会上的表态，当前实际利率水平虽偏高，但结构存在差异，维持现状或是较好选择。对于服务业和新质生产力相关领域，实际利率是较低的，不会抑制相关企业的生产积极性；旧动能及部分需优化的行业，实际利率稍微高一点，可以促进调结构、控产能、去库存。这样，既助推经济增长，又引导存量金融资源结构调整，也是中央金融工作会议“总量上保持合理充裕、结构上有增有减”要求的体现。

因此，在政策利率未调降、降准或存款利率下调未落地之前，LPR大概率维持稳定，以“统筹兼顾银行业资产负债表健康性”。

招联首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼：

应推动5年期以上LPR非对称下降

2024年我国货币政策加大实施的空间仍然较大，继续实施降准降息都有较大可能。预计央行将继续降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动LPR有序下行，进一步降低实体经济融资成本。无论是政策利率还是市场利率，无论是存款利率还是贷款利率，下一步都还有下降的空间和可能。目前，我国存款准备金率约7%，还有继续下降的必要，降准仍然是货币政策的未来可能选项。应推动5年期以上LPR非对称下降，进一步减轻居民住房消费负担。同时，继续优化住房信贷政策，如应放宽首套房贷认定标准，只要房贷已经结清，申请房贷即视为首套，适用首套房贷首付比例和利率水平；引导商业银行适当降低存量二套房贷利率，对多孩家庭推出三套房贷，大力提振居民住房消费意愿和能力。

东方金诚首席宏观分析师王青：

房贷利率下调是扭转楼市预期的关键一招

年初楼市偏冷，房地产施工数据及房企资金来源数据都在下滑，需要持续关注房地产行业对宏观经济的拖累效应。可以看到，3月出口、工业生产同比增速出现回落，居民消费不振现象也在延续，宏观经济依然面临有效需求不足问题。由此，综合当前物价和经济走势，我们判断三季度MLF利率有可能下调。这将带动两个期限品种的LPR报价跟进调整，进而带动企业和居民贷款利率持续下行。与此同时，LPR报价下调带动贷款利率下行，也将为今年地方债务风险化解提供更为有利的条件。

我们认为，下一步推动房地产行业实现软着陆，除了有序放松限购外，关键是要引导居民房贷利率有效下行，并且要向市场释放明确的政策信号，即在楼市企稳回暖前，房贷利率下调过程不会停止，而且下调幅度会越来越大。这是当前扭转楼市预期的关键一招，也是下一步稳楼市政策的主要发力点。2月作为居民房贷利率定价基础的5年期以上LPR报价大幅下调，已释放这方面的政策信号。接下来除了5年期以上LPR报价持续下调外，还可通过下调首套及二套房贷利率下限、乃至下调公积金贷款利率等方式，对楼市实施定向降息。3月新发放居民房贷利率为3.71%，也表明这方面有充足的政策空间。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华：

政策利率并非越低越好

4月LPR报价利率维持不变，基本符合市场预期。

目前看，政策利率及LPR利率并非越低越好，需要防范潜在套利空转风险，提升政策实施效率。预计后续货币政策稳健略偏松，保持流动性合理充裕，加强与财政等政策配合，推动引导信贷资源均衡投放，积极盘活存量信贷资金，平衡好稳增长、稳物价、防风险、促改革关系，兼顾内外均衡。

另外从目前房地产情况看，房价与商品房销售等指标边际改善，房地产呈现企稳回暖初期特征，反映此前稳楼市政策措施效果有所显现，预计后续继续推动和督导各地因城施策，落实好稳楼市政策措施，在刺激刚需改善型需求的同时，继续下大气力缓解房企融资与现金流方面压力。